近日，嘉御资本创始人卫哲在一次深度对话中分享了他对泡泡玛特投资逻辑的理解。他表示，泡泡玛特的成功并非源于巨额融资，而是得益于创始团队的持续努力和对合作伙伴的感恩回馈。
卫哲回忆称，嘉御资本与泡泡玛特的合作始于2016年的一次消费企业培训班。当时王宁作为学员参与其中，展现出极强的学习能力和对新事物的快速适应能力。正是这次培训为后续合作奠定了基础。
在业务模式转型方面，卫哲将泡泡玛特的发展历程总结为从"短工"到"地主"的转变。早期泡泡玛特采用买手模式，商品和用户都不属于自己，这种模式类似于替别人打工的"短工"角色。而通过引入IP运营和会员体系，泡泡玛特成功转型为同时掌握IP资源和用户流量的"双料地主"。
卫哲认为，泡泡玛特的成功可以归因于其独特的商业模式创新。公司通过举办潮玩展、利用自动贩卖机等方式进行低成本试错，这种方式显著提高了市场拓展的成功率。这种互联网思维的应用使泡泡玛特在IP开发方面形成了可持续的竞争优势。
关于未来发展方向，卫哲表示看好泡泡玛特在潮玩领域的持续增长潜力。他认为Labubu之后的下一个爆款IP可能是Crybaby，并强调公司正在积极探索新的品类扩展方向。这些举措将为泡泡玛特的长期发展提供充足动力。
卫哲还提到，泡泡玛特与茅台一样，都具有社交属性和情绪价值，这种"合法成瘾性"使其在消费者心中占据重要地位。他指出，Z世代对情绪价值的追求将成为未来消费市场的重要驱动力。
最后，卫哲分享了他对新消费趋势的看法。他认为，在存量时代，国民品牌、万店连锁以及品牌出海将是重要的投资方向。泡泡玛特的成功正是这些趋势的典型代表。
（图片：嘉御资本创始人卫哲与王宁）
