自今年初以来，中国资产重估行情持续发酵，其中港股表现尤为突出，上半年的涨幅在全球主要市场中位居前列。从结构上看，在人工智能领域的突破性进展推动下，科技板块成为引领市场的先锋力量。然而，进入近两个月后，恒生科技指数出现震荡整理格局，市场分歧逐渐显现。

当前，港股科技板块正处于预期重构与价值重估的关键时期。上半年的强劲表现主要得益于AI技术的重大突破以及中国资产整体估值修复带来的提振效应。而近期的震荡调整，则更多反映了市场对短期盈利压力、经济修复进程、外部流动性环境等多重因素的关注和担忧。

不过，这轮调整也为投资者带来了布局的良好时机。从以下几个维度分析：

首先，估值优势重现。经过7月底以来的回调和8月以来的震荡整理，截至8月15日，港股通科技指数的市盈率已回落至24.9倍，处于过去十年来的30%分位水平，相较于一季度明显下降，显示出较高的安全边际和配置价值。

其次，盈利预期有望迎来拐点。一方面，随着"反内卷"监管政策的持续发力，平台经济的竞争格局预计将迎来边际改善，企业利润率压力或将得到缓解；另一方面，AI技术在云服务、广告、内容创作等领域的商业化进程不断加速，为科技板块带来了新的增长动力。市场对盈利预期的过度悲观情绪有望逐步修正。

此外，资金面持续向好。今年以来，南向资金累计净流入规模创下新高，突破9300亿港元（截至8月15日），显示出投资者对港股特别是科技龙头股的配置需求十分旺盛。

从外部环境来看，美联储9月降息概率较大，且未来几个月不排除进一步宽松的可能性。海外流动性环境的改善以及风险偏好的提升，将利好新兴市场的权益资产，尤其是科技成长股。

值得注意的是，在全球IPO融资规模排行中，港股市场高居榜首。随着其作为国际金融中心地位的持续提升，预计会有更多国际资金流入港股市场。

对于部分投资者担忧科技板块可能出现"叙事破灭"的问题，从今年第二季度海外科技龙头公司的业绩表现来看，AI扩张的趋势依然强劲。Token使用量、算力需求以及下游应用用户的增长均保持在较高水平。谷歌、微软和Meta等公司在2023年第二季度的业绩均超出预期，尤其在AI和云业务领域表现亮眼，并持续加大资本开支投入。整体来看，AI推理和应用场景的需求呈现快速增长态势，企业前期的高资本支出正在转化为收入和利润端的增长，说明扩张逻辑仍然稳固。

综合分析，我们对下半年港股科技板块持较为乐观的态度。尽管短期内市场可能还会经历一些波动，但基于估值优势、盈利修复前景、国内流动性环境的持续宽松以及海外流动性环境的边际改善等因素，中长期配置价值日益凸显，尤其是科技成长板块的投资机会值得关注。

注：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。