A股控制权变更呈现新趋势 近年来，A股市场掀起一股新的"易主潮"。据不完全统计，2025年以来已有63家A股公司筹划控制权变更事项，其中5月至今达23家，显示出资本整合速度显著加快。 与2014至2016年的并购狂潮相比，当前的市场环境更加成熟理性。专家认为，此轮易主潮主要由三方面因素驱动：一是IPO退出渠道收窄后，一级市场的优质项目开始转向通过控股上市公司实现资产证券化；二是小市值公司转型诉求强烈，引入优质控股股东成为其现实选择；三是A股市场的估值洼地效应吸引各路资本加速布局。 在这一轮"易主潮"中，出现了三种新的资本运作模式： 第一种是私募机构的创新"揽A"模式。多家私募基金正在积极探索新的收购路径。例如，启明创投拟控股天迈科技的案例展示了私募基金在交易架构上的创新设计：采用"先投后募"模式，在基金尚未设立时由普通合伙人代签协议；构建"双GP+委托管理"体系，实现专业分工与资源整合。 第二种是"GP+国资"模式。这种模式将私募基金的专业管理能力与国有资本的优势资源相结合，成为市场的新趋势。例如宏辉果蔬和超达装备的易主案例均体现了这一特点：通过协议转让并引入地方国资作为战略投资者，形成混合所有制的股权结构。 第三种是"协议转让+表决权放弃"模式。这种模式近期成为主流选择。统计显示，今年6月以来披露的5家拟易主公司均采用这种方式。例如泰慕士的案例中，原控股股东通过协议转让部分股权并放弃一定比例的表决权，使新投资者顺利获得控制权。 专家建议，交易双方在进行控制权变更时需要注意以下几点：出让方应保留部分股权以实现利益绑定；接盘方需选择具备产业背景的战略投资者，并做好并购后的整合规划。同时，双方都应对潜在风险进行全面评估，确保交易的平稳过渡和公司未来发展。 这些新的运作模式反映了资本市场正在发生的深刻变革，也为各方参与者提供了更多可能性和机遇。