近期国际金价持续高位运行的背景下，矿业市场发生了一起备受关注的高溢价关联交易事件。
6月12日晚间，西部黄金发布公告称，公司计划以自有资金和贷款收购控股股东新疆有色金属工业（集团）有限责任公司持有的新疆美盛矿业有限公司全部股权。此次交易总价为16.55亿元人民币，相较于标的公司截至2024年12月31日的净资产账面价值1.09亿元，溢价幅度高达1421.66%。
据披露信息显示，新疆美盛的核心资产包括新源县卡特巴阿苏金铜矿采矿权等权益。这些资产一年前的获取成本为10.8亿元。值得注意的是，自控股股东新疆有色于2021年底和2022年初分两次完成对新疆美盛的全资收购后，该公司一直处于未开展生产经营的状态。
西部黄金方面表示，此次收购旨在拓展公司业务版图。根据规划，卡特巴阿苏金铜多金属矿项目达产后将具备4000吨/天的生产能力，预计年产120万吨矿石，并可年产3.3吨黄金。
然而，业内专家对此持审慎态度。一位不愿具名的专业人士指出，在当前国际金价高位运行的情况下，过高的溢价收购可能带来一定风险。该人士认为，矿业并购更应关注全生命周期的成本效益，包括前期投入、建设支出及未来运营等多方面因素。
对比近期国内外同类交易案例，此次的高溢价显得尤为突出。例如，洛阳钼业今年4月对厄瓜多尔金矿的收购溢价约为40%，紫金矿业对加纳某金矿项目的收购溢价同样在40%左右，而力拓对阿卡姆锂业的收购溢价也仅为90%。分析人士认为，即便考虑到金价上涨因素，14倍的溢价仍明显高于行业平均水平。
值得注意的是，新疆美盛的核心资产在短短一年时间内增值近五成。资产评估报告显示，公司于2024年5月签订的采矿权出让合同显示，前述矿产的采矿权出让收益为10.8亿元，对应资源量2567万吨。
对于交易定价的合理性，西部黄金方面解释称，评估主要基于资产基础法，即根据标的公司各项资产的重置成本进行估值。公司强调已对新疆美盛的日常经营进行了管理，并表示矿山建设进度顺利，预计于下半年投产。
了解西部黄金当前业务状况可知，此次收购或与其自有矿山资源储备不足有关。公司主要业务为黄金采选及冶炼，2024年实现自产金营收约4.15亿元。目前其旗下哈图金矿剩余开采年限约为13年，另一主力矿山伊犁公司则因采矿权到期等因素已处于停产状态。
为支持未来发展，西部黄金还计划申请注册发行不超过10亿元的中期票据和公司债券，募集资金将用于偿还债务、补充流动资金及项目建设等多个方面。这些举措表明公司在积极寻求资源扩展的同时，也在努力优化财务结构以支撑后续发展。
